证券时报记者 贺觉渊
8月12日，中国人民银行发布《2026年第二季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》），明确下一阶段央行将继续实施好适度宽松的货币政策。结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率。持续优化跨境人民币政策体系，整合、优化早期发布的跨境人民币结算政策。
今年以来，央行继续实施适度宽松的货币政策，在存量政策接续发挥作用的基础上，出台一系列货币金融政策，包括在6月宣布完善临时回购操作机制，适时增加公开市场隔夜逆回购品种等。《报告》指出，这两项措施将进一步提升央行流动性管理和短端利率调控的精准性、有效性。
调控货币市场短端利率是全球央行实施货币政策的普遍做法。近年来，我国货币政策调控框架更加注重发挥价格型调控作用。《报告》明确，未来央行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善。灵活精准开展各项操作，保持流动性总量在合适水平，更好引导货币市场短端利率平稳运行。结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。
民营经济是我国推动创新、促进就业、改善民生的重要力量。今年1月，央行新设民营企业再贷款，初始额度1万亿元，激励引导地方法人金融机构支持民营中小微企业，将处于“夹心层”的民营中型企业纳入支持领域。
民营企业再贷款推出以来，地方法人金融机构积极响应，充分发挥金融支持民营经济发展作用。《报告》显示，目前民营企业再贷款余额约8000亿元，激励引导地方法人金融机构发放中小微民营企业贷款余额约15万亿元，惠及市场经营主体约250万户，上半年新发放中小微民营企业贷款加权平均利率较去年同期下降40个基点。
接下来，央行将继续发挥民营企业再贷款的激励作用，以市场化方式引导地方法人金融机构加大对民营企业的信贷投放，提升民营中小微企业融资可得性。
在分析外部形势时，《报告》提示，近期，美联储、欧央行等海外主要经济体央行货币政策出现调整或调整趋向，可能对全球经济和金融市场产生外溢影响。从债市看，部分经济体政府债务高企，利率上升可能进一步加剧还本付息压力；从股市看，部分经济体股票市场估值偏高，流动性收紧可能触发市场回调。
截至7月末，主要发达经济体央行中，欧、日央行已采取加息行动，美联储维持利率不变，但释放鹰派信号。一些新兴市场经济体央行也已经加息或趋于收紧货币政策。考虑到主要经济体央行货币政策节奏和力度存在差异，《报告》预计本轮调整将相对温和，冲击可能小于以往。
业内专家表示，我国是大型经济体，货币政策长期以来坚持以我为主，同时兼顾内外均衡。但要看到，我国已经深入融入全球化进程，同时还在加快构建国内国际双循环格局，也要密切关注主要经济体央行货币政策调整的不确定性，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机。
对于下一阶段货币政策主要思路，《报告》提出，要加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。
央行将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。增强货币政策前瞻性灵活性针对性。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。
同时，用好各类结构性货币政策工具，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。
为加快金融市场制度建设和高水平对外开放，央行还将支持更多符合条件的境外主体发行熊猫债券。持续优化跨境人民币政策体系，整合、优化早期发布的跨境人民币结算政策。
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